Обзор российского рынка ценных бумаг: продолжающаяся стагнация в условиях международной изоляции

В 2009-2013 гг. рынок ценных бумаг России развивался довольно динамично. Однако с середины 2014 г. в связи с изменением геополитической обстановки и введением санкций со стороны США и стран Европы, а также снижением стоимости нефти, на российском фондовом рынке начался спад финансовых оборотов. В 2015 г. ситуация на рынке ухудшилась. В условиях международной изоляции и при отсутствии наблюдаемых положительных сдвигов профессиональные участники рынка стали проявлять меньшую активность, и российский рынок ценных бумаг перешел в режим стагнации.

Суммарный объем сделок на фондовом рынке по итогам 2015 г. сократился на 4,1% до 195,5 трлн руб. При этом усилилась тенденция сокращения числа профессиональных участников рынка ценных бумаг – их количество снизилось на 26% до 812 компаний. На 1 выданную лицензию брокеров, дилеров или доверительных управляющих в Москве и регионах пришлось 14 и 32 аннулированных лицензий соответственно.

В условиях дефицита государственного бюджета продолжился рост рынка государственных облигаций, объем которого по итогам 2015 г. составил 5,6 трлн рублей, что на 19% выше показателя 2014 г. Однако объем вторичного рынка гособлигаций сократился на 7% до 3,6 трлн руб. При этом рынок субфедеральных и муниципальных облигаций продолжает оставаться самым непривлекательным и неликвидным сектором внутреннего долгового рынка, объем выпуска этих облигаций составил чуть более 500 млрд руб.

Капитализация российских эмитентов акций продемонстрировала рост на 24% до 28,2 трлн руб. и составила 47% ВВП страны, что выше уровня 2014 г. на 11 п.п. При этом сохраняется диспропорция в структуре компаний, чьи акции обращаются на рынке: на долю 10 крупнейших акционерных обществ пришлось 62% всего объема капитализации, что выше уровня предыдущего года на 1 п.п. Объем сделок с акциями на вторичном рынке практически не изменился.

Ресурсной базой для организованного рынка акций являются открытые (или публичные) акционерные общества, количество которых хотя и сократилось в 2015 г. на 18%, но все еще продолжает оставаться на высоком уровне – около 24,8 тыс. компаний. Однако на бирже их представлено крайне мало. Например, на внутреннем рынке акций по итогам 2015 г. число эмитентов снизилось до 251 компании, что ниже показателя 2011 года примерно на 20%. При этом с 260 до 234 сократилось число эмитентов, акции и облигации которых включены в котировальные списки, что связано с ужесточением требований к листингу ценных бумаг. При этом первичные публичные размещения ценных бумаг компаний на бирже в России носят эпизодический характер: в 2015 г. на IPO вышли 4 российские компании, в результате чего им в совокупности удалось привлечь 29,2 млрд руб.

Что касается частных инвесторов на Московской бирже, то их число увеличилось на 8% до 982 тыс. чел. в среднем за 2015 г., а число активных частных инвесторов, которые совершают не менее одной сделки в месяц, выросло на 26% до 78,8 тыс. чел. Такой приток связан с большей привлекательностью биржи во время кризиса для любителей риска, желающих заработать за счет нестабильной ситуации и непредсказуемости колебаний курсов ценных бумаг. Наиболее привлекательным инструментом для частных инвесторов по-прежнему остаются акции, однако все больший интерес проявляется и к другим видам ценных бумаг, в особенности с фиксированной доходностью. Так, доля физических лиц в стоимостном объеме сделок с акциями практически не изменилась и составила 38%, а в объеме сделок с иными ценными бумагами увеличилась на 4 п.п. до 13%. При этом корпоративные инвесторы снижали свою активность на рынке: количество активных корпоративных инвесторов в 2015 г. достигло своего минимума и составило 1,3 тыс. компаний.

В сегменте коллективных инвестиций количество паевых инвестиционных фондов (ПИФ) незначительно снизилось и составило 1549 по итогам 2015 г., суммарная стоимость чистых активов которых составила 2,3 трлн руб. Несмотря на отрицательные результаты 2014 г., объем притока денежных средств в открытые фонды, которые ориентированы на работу с розничными инвесторами, составил 3 млрд руб. в 2015 г. Наиболее успешны оказались фонды облигаций, ориентированные на зарубежные рынки, а также отраслевые фонды акций. При этом для рынка коллективных инвестиций характерна высокая концентрация ресурсов: на ТОП-10 управляющих компаний приходится 86% объема рынка.

Перспективы развития российского фондового рынка в 2016 г. эксперты оценивают позитивно. Положительный сдвиг прогнозируется в связи с ожидаемой стабилизацией на рынке нефти, укреплением курса национальной валюты, а также возможным улучшением геополитической ситуации. Первые положительные результаты можно наблюдать уже сейчас. Например, по итогам первого полугодия 2016 г. общий объем торгов на фондовом рынке Московской биржи вырос на 13% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. Рыночная капитализация компаний при этом увеличилась до 31,7 трлн руб., что на 12% выше показателя по итогам 2015 г. Наибольший прирост показали акции компаний, занятых в сфере добычи полезных ископаемых и электроэнергетики.